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（一）貨幣互換協議，包括以下內容：2008年12月4日，中國與俄羅斯就加快兩國在貿易中改用本國貨幣結算進行了磋商；12日，中國人民銀行和韓國銀行簽署了雙邊貨幣互換協議，兩國通過本幣互換可相互提供規模為1800億元人民幣的短期流動性支持。
2009年2月8日，中國與馬來西亞簽訂的互換協議規模為800億元人民幣/400億林吉特。
2009年3月11日，中國人民銀行和白俄羅斯共和國國家銀行宣布簽署雙邊貨幣互換協議，目的是通過推動雙邊貿易及投資促進兩國經濟增長。該協議互換規模為200億元人民幣/8萬億白俄羅斯盧布。協議實施有效期3年，經雙方同意可以展期。
2009年3月23日，中國人民銀行和印度尼西亞銀行宣布簽署雙邊貨幣互換協議，目的是支持雙邊貿易及直接投資以促進經濟增長，并為穩定金融市場提供短期流動性。該協議互換規模為1000億元人民幣/175萬億印尼盧比。協議實施有效期3年，經雙方同意可以展期。
2009年3月30日，中國人民銀行和阿根廷中央銀行29日在這里簽署了700億元等值人民幣的貨幣互換框架協議，這是迄今中國和拉美國家歷史上最大規模的金融交易。根據該框架協議，阿根廷從中國進口商品時可以使用人民幣，不必再使用美元作為交易的中介貨幣。
（二）開展跨境貿易人民幣結算試點。4月8日，國務院常務會議提出，在當前應對國際金融危機的形勢下，開展跨境貿易人民幣結算，對于推動我國與周邊國家和地區經貿關系發展，規避匯率風險，改善貿易條件，保持對外貿易穩定增長，具有十分重要的意義。
二、人民幣國際化的條件
從貨幣理論的角度來看，一國的貨幣要成為國際貨幣，其貨幣職能必須國際化，與其作為一國國內貨幣的職能有所不同，必須具備一系列政治、經濟等方面的相應條件。
政治方面：國內政局保持長期穩定，并且在國際中處于強勢地位，以保證金融資產的安全性。經濟方面：一國宏觀經濟的可持續發展，以及規模總量足夠龐大；幣值需保持相對穩定；有完善的金融市場機制。
綜合以上考慮，我覺得人民幣目前還沒有具備成為國際儲備的條件，最重要的就是國內金融市場還不夠健全，沒有實現資本項目的自由可兌換，離岸金融業務也沒有得到充足的發展。但我們現在具備的優勢以使我們有能力向世界推廣人民幣：
充足的國際儲備——這是實現人民幣的國際化，為應付隨時可能發生的兌換要求。根據通行的國際儲備需求理論，充足的外匯儲備一般應維持在30%左右。我國近年來外匯儲備穩步上升，達到并遠遠超過了同期進口額的30%，為人民幣走向國際化之路提供了可靠的保證。
三、人民幣國際化的成本（不利因素）
（一）遭遇“特里芬兩難”?！疤乩锓覂呻y”是償還能力與持有者信心之間的兩難境地，任何一種貨幣來充當國際貨幣時都存在“特里芬難題”，即要使貨幣價值要穩定，它就不能作為國際貨幣；要作為國際貨幣，它的價值就難以穩定。
（二）政府的貨幣政策將受到國際金融市場的影響。由下圖知，人民幣國際化之后，即意味著政府選擇了穩定的匯率制度和資金的完全流動，因為一個高度開放的不受管制的金融市場和貨幣價值的穩定是國際貨幣的基本標準。
（三）國外熱錢的涌入，投機增加。人民幣國際化使得國內經濟更容易受到世界經濟沖擊。
四、人民幣國際化的未來發展趨勢
縱觀各國經濟的發展，當一國經濟實力增強以后，本國貨幣必然要走國際化道路。一國貨幣要成為國際貨幣必須成為國際金融市場的硬通貨，能在世界范圍內自由兌換、國際結算、國際儲備和執行價格標準。目前，在世界范圍作為國際貨幣的貨幣有美元、英鎊、馬克、日元、法郎、瑞士法郎、歐元、SDR等不足10種，比較通用的有美元、馬克、日元和歐元。
從目前中國的實際情況來看，我們提出了人民幣國際化三步走計劃：結算貨幣——投資貨幣——儲備貨幣。但是，要在短期內實現人民幣作為國際儲備貨幣的難度還很大，有不少障礙需要克服，這個時間可能是5年、10年，甚至20年，可是憑借著國民經濟的強大后盾以及中國經濟對世界經濟的影響力，人民幣的國際化并不是沒有可能的。
五、小結：在全球經濟瞬息萬變的時代，實現人民幣的國際化是我們的必然選擇，也是適應經濟發展，改革現行匯率制度的必然要求。告訴我們，前途是光明的，道路是曲折的。我們應不畏懼人民幣國際化甚至中國國際化過程中的困難，勇于前進，積極探索，把握機會，為構建和諧社會，實現中華民族的偉大復興而奮斗。
參考文獻：
[1]周小川.超儲備貨幣引發熱議.新浪財經/focus/sovereignty/index.shtml
[2]陸漢星,崔強.人民幣國際化研究中國.2009,7,9
當前，隨著中國國際經濟地位的日益提高，國際貿易比重逐年增加，以及參與世界經濟程度的加深，人民幣國際化問題日益成為各界討論的焦點。下面是編輯老師為大家準備的淺談人民幣國際化前景。
源于美國的金融危機在使得許多國家遭受損失的同時，也引發了對當前國際貨幣金融體系進行改革的呼聲，這為中國實現人民幣國際化提供了千載難逢的歷史機遇。
雖然目前對人民幣是否需要國際化，以及國際化的路怎么走，眾說紛紜沒有定論，但從中國決策層的動作來看，如加強區域合作、爭取更大的IMF投票權、與多個國家簽訂貨幣互換協議等等，可以看出，人民幣國際化已經成為近期中國政府在經濟方面的重要目標之一，人民幣國際化的傾向越來越明顯，行動也越來越快。因此，我們應清醒地認識到，人民幣國際化是大勢所趨，無法回避。
中國如何面對人民幣國際化步伐的日益加快，更深入更全方位地審視和評價人民幣升值帶來的機遇和挑戰，尤其在我國貿易對外依存度較高的情況下，避免人民幣國家化后對我國對外貿易帶來過大的沖擊，趨利避害，是本文重點關注和研究重點。
當前，對于人民幣國際化的前景，仍然眾說紛紜。有樂觀派認為隨著中國經濟的持續發展，以及走出去正在成為中國走向全球化的重要戰略部署，人民幣必將成為和美元、歐元并立的三大國際貨幣之一;有專家學者持反對態度，認為由于中國金融體制的不健全，資本項目等方面的改革遲遲沒有進展，人民幣國際化的制約因素沒有消除之前，人民幣成為國際貨幣的路還很漫長。本人認為，人民幣國際化取決于兩個方面，一是本國經濟的發展規模和其在世界經濟中所占地位;二是該國政府的態度和決心。
人民幣國際化是指，人民幣的交易媒介、計價單位和價值儲藏這3種功能全部或部分從中國國內擴展到國外。中國自2008年底拉開人民幣國際化的序幕以來，人民幣國際化正一步步向前邁進。人民幣正在國際范圍內作為結算貨幣、投資貨幣和儲備貨幣使用。
1.人民幣作為結算貨幣的現狀
我國于2009年開展了跨境貿易人民幣結算，目前有206個國家與地區使用人民幣進行貿易結算和投資。2010年跨境貿易人民幣結算規模為5063億元，2013年達到4.63萬億元，3年間增長了814%?？缇迟Q易人民幣結算規模的70%左右是跨境貨物貿易，30%是跨境服務貿易及其他經常交易。跨境貨物貿易人民幣結算額占同期對外貨物貿易額的比例從2011年的6.60%，上升到2013年的11.69%。香港在跨境貿易人民幣結算中扮演著重要角色，自2009年第四季度至2013年第一季度，大約80%的跨境貿易人民幣結算通過香港進行。有專家預計,到2015年之前，中國和新興經濟體貿易總額的50%，或者是中國全部對外貿易總額的30%將用人民幣結算，人民幣將成為全球第三大貿易結算貨幣。此外，環球同業銀行金融電訊協會（SWIFT）2013年12月3日的報告顯示，從2013年10月份開始，人民幣已取代歐元，成為僅次于美元的第二大常用國際貿易融資貨幣。根據SWIFT的數據，在傳統貿易融資工具———信用證和托收的使用中，采用人民幣作為計價及結算貨幣的比率，已由2012年1月的1.89%，增至2013年10月的8.66%，市場占有率排行第二。美元排第一位，占81.08%的絕對多數，而歐元的市場占有率則從2012年1月的7.87%降至2014年10月的6.64%，排名第三位。
2.人民幣作為投資貨幣的現狀
自2010年10月新疆維吾爾自治區啟動跨境直接投資人民幣結算業務以來，該業務發展迅速。2012年跨境直接投資人民幣結算規模為2840.2億元人民幣，是2011年的2.56倍，2013年達5337.4億元人民幣，是2012年的1.88倍。其中，外商直接投資（FDI）人民幣結算的比重占80%以上，中國對外直接投資（ODI）人民幣結算的比重不足20%。FDI人民幣結算額占FDI總額的比重從2011年12%升至2012年的36%，增長速度很快；ODI人民幣結算額占ODI總額的比重從2011年的5%升至2012年的6%，份額較小。香港的離岸人民幣市場業務發展迅速。香港的人民幣金融產品包括人民幣存款、人民幣債券、人民幣股權類產品和人民幣基金類產品。2009年之后，人民幣存款余額增長快速，經營人民幣業務的認可機構數目也快速增長。從全世界范圍來看，經營人民幣業務的金融機構從2011年6月的900多家增加至2012年8月的1萬多家。自2007年7月香港發行第一支人民幣債券以來，其離岸人民幣債券發展速度較快。從2010年到2013年，人民幣債券發行額增長了224%。香港債券市場的發行幣種發生了巨大的變化，港幣債券比重迅速下降，人民幣債券比重直線上升。2009年10月前，香港債券市場98%為港幣債券，到了2009年10月至2011年12月期間，港幣債券比重降至35%，人民幣債券比重高達52%。除了香港地區作為最重要的離岸人民幣市場之外，主要的離岸人民幣市場還包括倫敦、新加坡、中國澳門和臺灣地區等市場。2011年9月，英國財政大臣GeorgeOsborne和中國副總理共同宣布，倫敦將和北京共同協力發展人民幣業務。是年年底，倫敦市場上的人民幣交易量已經占到除中國內地和香港之外的全球離岸人民幣交易量的46%。中國以外的第一支人民幣債券是匯豐銀行于2012年4月在倫敦發行的，目前已有10余支人民幣債券在紐交所上市。人民幣離岸市場的發展取決于中國貨幣當局人民幣流動性的提供。通過和其他國家（地區）貨幣當局簽訂雙邊本幣互換協議，除了維護金融穩定之外，中國貨幣當局還可以為境外人民幣市場提供流動性支持，促進跨境貿易人民幣結算和離岸人民幣市場的發展。2008年12月12日，中國人民銀行與韓國銀行簽署了第一個雙邊本幣互換協議，規模為1800億元人民幣，期限是3年。截止2014年4月，中國人民銀行共和24個國家（地區）的貨幣當局簽署30個雙邊本幣互換協議，總金額達25932億元人民幣。
3.人民幣作為儲備貨幣的現狀
當前，人民幣的儲備職能尚處于萌芽時期。盡管如此，基于中國經濟幾十年強勁的增長勢頭以及人民幣的良好聲譽，一些國家如菲律賓、白俄羅斯、馬來西亞、韓國、蒙古、智利、委內瑞拉、柬埔寨、奧地利、日本、澳大利亞、南非、尼日利亞、坦桑尼亞等國選擇將人民幣資產作為該國的儲備資產。外國央行主要通過如下3個路徑來持有人民幣儲備資產：一是外國央行與中國人民銀行簽訂購買人民幣金融資產的投資協議；二是外國央行通過人民幣離岸債券市場投資人民幣資產；三是通過QFII渠道進行人民幣儲備投資。另一方面，中國也正在努力讓人民幣加入特別提款權貨幣籃子。IMF最近一次修訂SDR比重是在2010年，在2010～2015年間，SDR定價籃子貨幣由美元（41.9%）、歐元（37.4%）、英鎊（11.3%）和日元（9.4%）組成。該貨幣籃子并沒有真實反映當前全球貿易和經濟增長格局的變化。主席多次在公開場合強調要改革SDR貨幣籃子組成，使之更加公平公正。IMF的前總裁卡恩和現任總裁拉加德都歡迎人民幣加入SDR。諾貝爾經濟學獎獲得者蒙代爾在2010年就指出，人民幣在SDR一籃子貨幣中應占10%的比重。除此之外，美國政府、俄羅斯、巴西和法國都支持人民幣加入SDR。鑒于此，為了減輕人民幣加入SDR的負擔，IMF專門制定了一套相對較易滿足的“儲備資產標準”，希望可以在下一次修訂時將人民幣納入SDR。盡管人民幣尚不是SDR籃子貨幣，人民幣外匯儲備量微不足道。但重要的是，人民幣已經是一些國家的外匯儲備資產了。有實證研究顯示，一國經濟總量（按實際匯率衡量）占全球的比重每上升1%，該國貨幣在國際儲備貨幣中的份額將上升0.55%。假設在10年之內，中國GDP全球份額上升10%（將人民幣可能的升值因素也考慮進去），那么人民幣在全球央行所持外匯儲備的比重將至少提高5.5%。所以，只要中國經濟增長速度高于全球水平，其他國家央行勢必會增加人民幣資產的比重，最終人民幣將成為重要的國際儲備貨幣，當然，這是一個相當長的過程。
二、人民幣國際化與國際儲備貨幣體系改革
當前的國際儲備貨幣體系仍是美元主導的體系，也被稱為“美元本位制”，該體系具有顯著的不公平性和不穩定性，亟待改革。其不公平性主要體現在美國等儲備貨幣發行國憑借儲備貨幣的地位獲取了巨大的利益，而作為非儲備貨幣發行國的廣大發展中國家則更多地擔負著該體系的巨大成本。其不穩定性主要體現在儲備貨幣徹底信用化之后，全球貨幣供應量失去了任何約束，美聯儲成為世界主流經濟體系物價水平的決定者，成為人類有史以來最偉大的通貨膨脹機器。對于國際儲備貨幣體系來說，人民幣國際化意味著國際儲備貨幣的多元化，意味著美元的“過分的特權”有了一定的外部約束，意味著當人們對于美元作為價值儲存失去信心時，可以有其他外匯貨幣的選擇。從而能在一定程度上增進當前國際儲備貨幣體系的公平性和穩定性。
1.人民幣國際化有助于緩解當前國際儲備貨幣體系的不公平性
當前國際儲備貨幣體系的一個很大的缺陷是其具有顯著的不公平性。表現之一是，對于外匯儲備的需求迫使發展中國家積累巨額外匯儲備，這相當于發展中國家以極低的利率（現在幾乎為零）向發達國家提供巨額貸款（2007年為2.7萬億美元）。發展中國家之所以積累外匯儲備，是基于3個因素的考量。第一，出口商品價格波動而導致的對外匯儲備的預防性需求。第二，一國面臨國際收支危機時，缺乏有效的“集體保險”機制（collectiveinsurance）。雖然IMF的緊急融資（emergencyfinancing）是唯一可用的“集體保險”，但是它的較高條件限制了很多國家申請使用該項貸款比例。在這樣的情況下，發展中國家不得不積累外匯儲備以求自我保險。第三，發展中國家面臨著強烈的順周期資本流動的壓力，在面臨著國際收支危機時，國內資本加速外流，加劇危機，所以發展中國家不得不積累外匯儲備來對付危機。截止2014年第一季度，全球外匯儲備達11.86萬億美元，在已公開的外匯儲備中，美元、歐元、英鎊、日元的占比分別為60.9%、24.5%、3.9%、4.0%。截止2013年底，中國外匯儲備額達3.82萬億美元，20年間增長了7300%。從橫向比較來看，2013年中國外匯儲備額是日本同期（全球第二）的3倍。2013年底，俄羅斯、韓國、中國香港、印度持有的外匯儲備額排名分別是第六、第八、第九和第十。中國持有的巨額外匯儲備大部分投資于低收益的美國國債，并且深深地陷入了“美元陷阱”（dollartrap）。即在美元持續貶值的情況下，中國如果繼續持有美國國債，則有價值縮水之虞；如果拋售美國國債，美國國債價格將大幅下跌，中國持有的美國國債也將大幅縮水。而與此同時，美國投資者在中國的直接投資和證券投資的利率較高。也就是說，中國以很低的利率把資金借給美國，同時又以很高的利率從美國借款，兩者之間的利率差其實就相當于將資源向美國轉讓。可見，世界上最大的發展中國家中國正在補貼著世界上最大的發達國家美國，這體現了當前國際儲備貨幣體系巨大的不公平性。這種不公平性和美元本位的國際儲備貨幣體系是分不開的。當前，由于人民幣不是國際貨幣，而美元是主導性的國際儲備貨幣，所以中國大部分對外貿易和金融活動不得不以美元作為計價和結算貨幣。同時，除了2012年資本和金融項目逆差168億美元之外，中國經常項目與資本和金融項目多年來保持金額巨大的雙順差，致使中國積累越來越多的美元儲備，導致中國補貼美國的不公平的現狀。而一旦人民幣國際化，情況就會有所改觀。中國對外經濟、貿易和金融活動就有一部分用人民幣來計價和結算。例如在進出口貿易中，用人民幣來計價結算，當貿易盈余時，中國貿易商手中持有人民幣，而非美元，從而可以在一定程度上減緩美元儲備的積累。在國際投資中，一部分中國對外投資和外國來華投資以人民幣作為投資貨幣，同樣的，當外國來華投資大于中國對外投資時，進入中國的是人民幣，而非美元，這也可以在一定程度上減緩美元儲備的積累。美元儲備積累的減緩將有助于減輕中國補貼美國這個不公平的現實狀況。此外，中國與東亞、東南亞各國經濟貿易聯系密切，并且中國為本地區提供最終商品消費市場的能力越來越強，在中國與本地區較多國家間的貿易收支關系中，中國屬于逆差國。隨著人民幣進一步國際化，中國進口商將越來越多地用人民幣從本地區各國進口商品和勞務，從而本地區各國通過與中國的貿易盈余，將積累越來越多的人民幣儲備，相應地減緩美元儲備的積累。從而，這些東亞、東南亞出口導向型的國家和地區，例如韓國、中國香港、中國臺灣和新加坡等將在一定程度上用人民幣儲備來替代美元儲備的積累，從而也可減緩這些國家或地區補貼美國的不公平的現狀。
2.人民幣國際化將增進國際儲備貨幣體系的穩定性
從歷史上來看，國際交易是以占主導地位的債權國家貨幣的使用為基礎的。由債務國，特別是世界上最大的債務國來主導國際貨幣體系是史無前例的。然而，當前美國這個最大債務國的貨幣———美元，卻恰恰就主導了國際儲備貨幣體系。這樣的體系是不可持續的，國際儲備體系將不可避免地進入多元化時代。當前這個體系具有極大的不穩定性。美國的經常賬戶逆差自1980年起就成為常態，而且金額持續擴大。并且，在2008年金融危機后，美國連續實施了四輪量化寬松貨幣政策，這些導致了美元在中長期內趨于貶值。在美元貶值的預期之下，私人機構開始拋售美元資產，但是由于害怕美元貶值導致其所持的美元資產即刻縮水，一些國家的中央銀行買入了私人拋售的美元資產。即使是這樣，越來越多的觀察家擔心，美國凈債務的積累會使得甚至連中央銀行也不愿意繼續積累美元資產，原因是擔心遭致美元貶值的損失。另一方面，在面臨著資本的順周期流動壓力、國際商品市場價格的波動性、缺乏“集團保險”機制的情況下，發展中國家又不得不持有越來越多的外匯儲備以加強自我保險。由于持有較多外匯儲備的國家在危機中所受到的影響相對要少，2008年金融危機又進一步強化了各國持有更多外匯儲備的行為。如果要滿足發展中國家對外匯儲備的巨額需求，美國不得不靠保持巨額的貿易收支逆差來應對。但是，正如上一段所述，這是不可持續的，因為美國長期巨額的貿易收支逆差已經致使美元貶值，包括中央銀行在內的投資者將不再愿意繼續持有美元，從而，這個美元本位的國際儲備貨幣體系的基礎是不牢固的，也是極其不穩定的?，F在的問題是，如何解決“對于外匯儲備的巨大預防性需求與外匯儲備的有限供給之間的矛盾”？筆者認為，人民幣國際化能在一定程度上緩解這一矛盾，從而增進國際儲備貨幣體系的穩定性。第一，人民幣一旦成為國際儲備貨幣，中國就可以用本幣進行各種經濟、貿易和金融活動。尤其是，中國可以用本幣進行國際借貸，擺脫了“原罪”（theOriginalSin）問題。那么，中國對美元儲備的需求將大為減少，中國就從最大的儲備貨幣需求方轉變成了供給方，有利于協調儲備貨幣的供求矛盾，從而增進國際儲備貨幣體系的穩定。第二，人民幣一旦成為國際儲備貨幣，其他和中國經濟、貿易、金融聯系密切的國家在選擇外匯儲備貨幣構成時，就可以將人民幣作為其選項之一。而且，隨著中國更深地融入經濟、金融全球化中，人民幣作為其他國家的儲備貨幣的比重也會越來越大。從而，這也能在一定程度上緩解當前美元儲備供求之間的矛盾，增進國際儲備貨幣體系的穩定。第三，人民幣一旦成為國際儲備貨幣，將打破當前美元和歐元的雙寡頭的國際儲備貨幣體系，增進國際儲備貨幣體系的穩定性。布雷頓森林體系崩潰之后，美元作為全球的主導貨幣，享有壟斷地位，既不受國際制度的約束，也不受其他國際貨幣的制衡，美元享有“超級特權”得以對其他國家進行財富“掠奪”和政治“脅迫”。歐元啟動后，歐元成為第二大貨幣，對美元構成了競爭壓力，在一定程度上制衡了美元霸權，而日元和英鎊不論是在全球外匯儲備中的占比，還是在全球外匯交易中的占比都很小，所以國際儲備貨幣體系事實上是一個“雙元寡頭”的體系。但是，美元和歐元的地位又是不對稱的，美元占據了主導地位。這可以從兩種貨幣在全球已公開的外匯儲備中的占比反映出來。截止2014年第一季度，美元和歐元的這一比例分別為60.9%和24.5%，可見，歐元對美元的制衡作用仍不足夠約束美元的過分特權。而一旦人民幣國際化了，國際儲備貨幣體系就有可能進入了對稱的三元國際儲備貨幣體系時代。這種體系的優點包括：其一，它為世界各國提供了3種可供選擇的清償工具，緩解了用一種貨幣充當國際貨幣而導致的“信心和清償力之間的矛盾”，還避免了兩極貨幣格局容易產生的“蹺蹺板效應”；其二，對稱的三元國際儲備貨幣體系為各國的外匯儲備提供了分散匯率風險的機制，使第三種貨幣成為另外兩種貨幣波動的平衡力量；其三，對稱的三元寡頭壟斷的國際儲備貨幣之間相互制衡，既競爭、又合作，有利于降低相互之間宏觀經濟政策的協調成本，也有利于維持國家金融市場的穩定。正如本杰明•科恩（BenjaminJ.Cohen）所說的，在多元的儲備貨幣體系下，美國將不能再濫用其“過分的特權”。一旦美元的主導地位被其他貨幣挑戰了，美國將不得不減少其對外國儲蓄的需求，從而減少將來發生危機的風險。
三、總結
關鍵詞:人民幣國際化;市場體系;一帶一路
1“一帶一路”構想的提出
“一帶一路”是在2013年訪問中亞國家時提出，并在與東盟市場國家會議間提出的戰略性構想，“一帶一路”以中國為中心，以促進國際經貿、加速國際交往、建立國際大市場為目標，以建設地跨歐亞，連接三大洋的經濟圈為主旨的新型發展構想和宏圖，“一帶一路”涉及30多億人口，200多個大中城市，40多個國家和地區，“一帶一路”被世界稱為“最具潛力、最具競爭性的經濟大走廊和經濟綜合體”?！耙粠б宦贰卑l展大戰略的提出為我國提供發展機遇的同時也帶來了諸多挑戰，“一帶一路”國家市場經濟水平發展不足，國際金融合作水平低下，金融平臺建設滯后等問題一直困擾著“一帶一路”的實際建設。中國要發揮“一帶一路”戰略的龍頭作用，將“一帶一路”的綜合體系建設列為核心性戰略目標，加速人民幣國際化的進程，更好地為“一帶一路”戰略服務，提升人民幣國際化的速度，提高人民幣國際化質量。
2“一帶一路”建設中人民幣國際化的機遇
2．1“一帶一路”經濟建設需要國際化的人民幣作為支持
在2013年博鰲論壇上，指出:未來10年“一帶一路”的建設可以輻射40多個國家和地區，將40多億人口納入到“一帶一路”的大戰略中，經濟總量的規?？梢猿^25萬億美元，通過“一帶一路”建設，可以使沿線國家的貿易總額達到2．5萬億。這樣的經濟建設和市場規模為人民幣走向世界、走向國際化提供了空間和可能，以人民幣為主體的結算體系和計價體系必然會成為“一帶一路”主體。要把握“一帶一路”的戰略發展和機遇，有序推進人民幣國際化進程，更好地規避“一帶一路”建設中國際市場波動帶來的風險，控制“一帶一路”市場建設的成本，構建“一帶一路”多邊結構和多變體系，促進“一帶一路”為平臺的經濟貿易一體化的持續、高效、有序發展。
2．2“一帶一路”市場建設需要國際化的人民幣作為支持
“一帶一路”的建設中市場體系是核心的一環，人民幣國際化可以使“一帶一路”輻射國家的基礎設施得到資金、技術上的加速發展，“一帶一路”輻射國家可以得到來自中國資金、技術、資源和人力上的支持，有助于形成以鐵路、交通、水利等基礎設施為骨干的新03平臺和新網絡，在服務“一帶一路”的建設同時，擴展人民幣服務國際市場的平臺。根據銀行測算“一帶一路”建設項目將超過900個，投資金額將超過8000億美元。龐大基礎設施建設資金的輸出將使人民幣的使用擴大到“一帶一路”沿線國家，并使人民幣的使用常態化，加快人民幣的區域化進程，有利于人民幣的進一步國際化。
3“一帶一路”建設過程中人民幣國際化的建議
“一帶一路”的建設和人民幣國際化的進程在新時期獲得了契合與交叉的機遇，要將人民幣國際化作為經濟建設和國家發展的核心性任務，結合“一帶一路”的建設實際，更好地利用“一帶一路”的優勢，支持人民幣國際化的系統性、結構性，形成人民幣國際化的“一帶一路”新平臺，打造“一帶一路”為載體的人民幣國際化新路徑，在“一帶一路”的基礎上確保人民幣國際化的質量與效率。
3．1利用“一帶一路”的貿易優勢，推進人民幣國際化
“一帶一路”對于人民幣國際化來講既是機遇也是挑戰，要利用“一帶一路”鋪筑的經貿結構和交流路徑，加速人民幣在雙邊、多邊貿易中的應用，通過人民幣國際化使“一帶一路”處于貿易安全和金融安全的狀態，在促進國際貿易平衡和交流的基礎上，為人民幣國際化提供“一帶一路”的平臺。特別是在“一帶一路”的商品加工領域，中國更應該以技術、資本和勞動為主要優勢，占據“一帶一路”的龍頭，提升經濟和貿易在“一帶一路”國家間的比重，提高中國商品和服務的競爭力，擴大人民幣國際的影響力，通過人民幣國際計價體系的建設、結算系統的建設，進一步為“一帶一路”的經貿活動提供支撐，進而建立起人民幣國際化的雛形和骨架。
3．2利用“一帶一路”的建設，完善人民幣國際化的市場體系
人民幣國際化市場體系建設是“一帶一路”建設的重要支撐部分，也是中國金融進一步融入世界的基本需要。在“一帶一路”建設中首先要從人民幣利率市場化入手，根據國際通行的金融操作規范和實際運作經驗，繼續擴大人民幣利率的靈活性，提高金融機構對人民幣利率市場的定價能力，在有序競爭、良性開發、持續創新的基礎上，建立起服務“一帶一路”為核心的人民幣利率體系和系統。在“一帶一路”建設中要引入現代保險機制和保障制度，進一步控制“一帶一路”的建設風險，進而形成對人民幣國際化多層次、多結構的保障機制，建立起“一帶一路”多元化的金融支撐體系。在“一帶一路”建設中要優化人民幣匯率市場體系，鼓勵在“一帶一路”更多地將人民幣作為計價和結算的主要貨幣，實現“一帶一路”國家人民幣匯率的交易、定價、浮動新樣式，以“一帶一路”為基礎確保人民幣國際化過程中的獨立性和穩定性，更為準確而全面地為“一帶一路”建設服務?！耙粠б宦贰敝羞€應該加強金融市場的體系培育，“一帶一路”相關國家存在金融市場不發達，市場規范性差等共性問題，在人民幣國際化的進程中要結合“一帶一路”周邊國家的特點，以人民幣為中心，規范國際貨幣市場和金融市場，鼓勵“一帶一路”國家的直接投資和間接融資，構建起符合人民幣國際化要求的國際金融區域市場。
3．3利用“一帶一路”建設完善人民幣國際化的監管機制
“一帶一路”建設是國際的深層次合作，對于人民幣的使用是“一帶一路”國家間的一致共識和客觀需要，而人民幣在國際化上存在監管體系和機制上的問題，束縛了“一帶一路”建設的進程，也影響人民幣國際化的質量，因此，必須在“一帶一路”國家間建立起有利于人民幣國際化的監管體系和監管機制。要在“一帶一路”國家金融系統間創設監管體系，整理各國家間混亂的監管方式和經營模式，同一“一帶一路”市場中金融的監管模式和監管機制，有效地為人民幣國際化提供監管方面的體系和機制基礎。要在“一帶一路”國家間統一監管的法律體系，建立“一帶一路”國家金融監管的法律系統，使“一帶一路”建設和人民幣國際化進程處于法制化和體系化的保障機制之中，為“一帶一路”建設與人民幣國際化目標實現提供國際的合作和多重監管的保障。
4結語
“一帶一路”是我國成為世界第二大經濟體后面臨持續發展和繼續國際化的新對策，我國金融領域要深刻認識到“一帶一路”的戰略價值和發展功能，利用好“一帶一路”帶來的市場潛力和實際資源，真正加速人民幣國際化進程，使人民幣進一步為世界主要國家和市場所接受，在全面服務“一帶一路”的基礎上，建立起人民幣應用的國際市場空間和平臺，使“一帶一路”建設得到更為準確、全面地支持，進而打造出人民幣國際化的主要載體，為加速人民幣國際化的進程提供基礎性的示范和模式，進一步提高人民幣國際化的質量與速度。
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關鍵詞：國際貨幣體系；人民幣國際化；美元；歐元；英鎊；日元
國際貨幣體系是國際間結算所采用的貨幣制度。19世紀80年代，一戰結束前，英國基本完成了工業革命，建立起以英鎊為中心的國際金本位制貨幣體系。二戰即將結束時，布雷頓森林體系確立，形成了以美元為中心的國際貨幣體系。自2008年經濟危機以來，當前的國際貨幣體系表現出了一些不穩定性，一系列“黑天鵝事件”頻頻發生，歐債危機、盧布暴跌、英國脫歐等事件都使得國際貨幣體系愈發動蕩，因此學界對于改革國際貨幣體系的爭論也日益激烈。全球經濟面臨的衰退趨勢和源自多方的挑戰使得各國為了經濟的盡快復蘇紛紛采取不同的政策，意圖解決這些問題，重建國際貨幣體系。近年來，我國一直致力于穩步推進人民幣國際化進程。2013年以來，我國積極推進與其他國家的合作，投身于亞投行的建設。2015年，人民幣被正式納入國際貨幣基金組織特別提款權（SDR）貨幣籃子。在這一輪國際貨幣體系重構的重大機遇面前，目前我國的人民幣國際化進程已經取得了一些成績，人民幣作為支付和結算貨幣已被許多國家所接受，我國貨幣能夠在未來國際貨幣體系中占有一席之地值得期待。本文通過對美元、歐元、英鎊、日元的國際化進程的分析，梳理主體貨幣國際化的發展規律，發掘可以借鑒的經驗，為人民幣國際化進程提出建議。
一、各國貨幣國際化過程對比及經驗總結
盡管各國經濟環境及貨幣政策有所不同，人民幣的進一步國際化是可以從美元、歐元、英鎊、日元等貨幣的國際化進程中吸取經驗的，本部分通過討論國際主體貨幣的國際化進程，總結各種主體貨幣在國際化過程中應當注意的經驗教訓。1.美元發展歷程及國際化經驗總結一戰后，美國由于遠離戰場，經濟實力迅速躍居世界前列，但仍無法取代英鎊的霸主地位；直到第二次世界大戰，美元進一步擠壓英鎊占據更大的國際市場，美元正式超越英鎊；隨著美國不斷借助美元在全球范圍內尋求更大的利益，其憑借關稅及貿易總協定和布雷頓森林體系，正式確立世界貨幣霸主地位。從美元逐步走向國際霸權地位的進程來看，美元之所以能夠超越英鎊，是以美國強大的經濟實力和綜合國力作為支撐的。布雷頓森林體系的基礎便是美國強大的政治、經濟實力。美國在布雷頓森林體系崩潰后，美元依賴先入為主的存量優勢和在世界信用貨幣體系中的優勢地位扭轉了美元頹勢，可見獨立的中央銀行制度和貨幣政策公信力是貨幣國際化的重要支撐。2.歐元國際化發展歷程及借鑒經驗歐元的誕生是當今世界經濟史上首次出現區域集團整體放棄國家貨幣，通過統一貨幣結成貨幣結盟的嘗試。經過了數十年歐洲各國經濟、政治各方面合作的鋪墊，并繼承了此前歐盟成員國德國、法國的貨幣馬克和法郎的既得國際貨幣優勢，以歐元區整體的經濟貿易實力作為依托，歐元于1999年問世，并于2002年作為區域內唯一法定貨幣流通使用，這意味著歐洲的貨幣經濟一體化取得了重大進展。歐元之所以能夠誕生，是因為各歐盟國家的合作與共贏，德國馬克和法國法郎的優勢使歐元有了堅實的貨幣基礎。但是，由于歐盟內部經常出現內部沖突，各國關系漸顯惡化，很難為歐元提供一個良好穩定的發展環境，這就導致歐元發展緩慢，各國的經濟實力逐漸下降，這也無法為歐元提供足夠的經濟實力的保證，所以，歐元進一步在國際貨幣體系中擴發份額的可能性也十分小。3.英鎊國際化發展歷程及借鑒經驗英鎊在18世紀時是現代世界最先實現國際化的貨幣。17世紀-18世紀，英國通過工業革命、海外貿易、對外投資和殖民活動等途徑，使得英鎊在世界上占據了霸主地位；后來，英國積極開拓海外市場，并逐漸成為當時最大的工業品輸出國；19世紀70年代，形成了以英鎊為主的金本位制度，英國主導了世界金融體系，直到第一次世界大戰前英鎊都是最重要的貿易結算活不和儲備貨幣。一戰后，隨著新興資本主義國家的興起，“英鎊時代”逐漸結束，英鎊的國際地位也逐漸衰落。從英鎊的發展歷程可以發現，經濟實力是成為國際貨幣的根本性因素，一戰時期英國國力強盛，但由于其他國家經濟實力的增強，英國的經濟實力就相對減弱，導致英鎊的地位逐步被取代。這鮮活的教訓不得不被我們重視，經濟實力很重要。此外，不僅要增強經濟實力，還要完善國內金融體系，良好的國內環境才能鑄造出國際性的貨幣。英國通過工業革命以及后來的金本位制度，使英鎊走向輝煌，但是由于沒有保障措施，使得美國等新興資本主義國家興起后，取代英鎊成為世界霸主。因此，全面內外協調發展，才能使貨幣走向全世界。4.日元國際化發展歷程及借鑒經驗日元國際化走的是一條金融深化與發展的道路,通過外匯管理改革使日元成為國際經濟活動中普遍使用的貨幣。境外日元離岸市場的迅猛發展,也間接地加速了國內金融制度的改革、發展和完善。20世紀50年代，在“貿易立國”戰略的推動下，日本經歷了為期二十年的高速增長期，隨著日元對美元升值的壓力日益增大,日本鼓勵企業在對外貿易中使用日元計值，日本政府逐漸放松日元管制。隨之大量國際資本涌入日本，使得日本國內經濟泡沫愈多，日本經濟在20世紀90年代進入停滯和蕭條期，可以說日元在國際貨幣中的地位在這一時期相對下降。從日元的發展歷程我們可以看出，貨幣的發展需要一個相對自由的環境，國家要適當的為貨幣放開空間，為貨幣發展提供良好的國內環境。此外，要逐步擴大國內金融市場，完善國內金融體系，為貨幣發展提供堅實的后盾，更要將貨幣推向國際。另外，要建立起保障措施，為突況做好準備，防止出現類似于日本的經濟大蕭條時期。
二、對人民幣國際化的建議
從美國和英國的經驗來看，經濟實力對于貨幣地位十分重要?，F如今，我國經濟發展的增速有所放緩，增長乏力，盡管我國在人民幣國際化的進程上已經取得了一些顯著成果，這也是要歸功于我國的經濟發展。從政治角度看，人民幣國際化可以走區域化到國際化的道路。正如歐元，歐洲各國團結力量發行統一貨幣歐元，強大的政治力量為其保駕護航。還有日元，在走國際化道路失敗后，由國際化轉向區域化，在亞洲有很大的影響力。人民幣目前在周邊國家和旅游國家發展的很好，但在世界范圍內的國際化進程還有待推進。中國目前正在積極發展“一帶一路”戰略，完全可以利用當前在周邊國家和地區取得的優勢，從區域化發展入手，逐步實現人民幣國際化。我國金融市場的發展并不算完備，市場化程度并不高，起步相對較晚，發展時間較短，且監管方面仍存在發展不健全、干預過多、交易環節不夠簡單等問題。英鎊的躍步發展就是建立在英國金融體系發展完善的基礎上，以英國強大國力作為支撐，一舉獲得成功的。我國國內金融市場市場化程度不高，離岸金融市場風險集中，我國應大力發展金融市場化改革，豐富產品內容，在廣度和深度上加以創新。人民幣國際化的直接后果會導致實際經濟部門尤其是出口部門要求貨幣貶值以出售更多產品。為了維持其他國家的居民、企業對我國貨幣價值有信心，我國就要降低人民幣的匯率波動，尤其是不能夠讓公眾對未來產生通貨膨脹的預期，這需要我國中央銀行具有較高的獨立性，制定的貨幣政策具有較高的可信度。近年來中國持續貿易順差、外匯儲備居高不下，人民幣升值的國際壓力較大，與20世紀80年代日本面臨的情況類似，中國人民銀行的獨立性相比于美國、英國等國家來說稍顯不足，對于國際化帶來的風險應對能力有待提高。中國應參與到本輪國際貨幣制度的改革中去，如果國際貨幣制度沒有這輪洗牌，人民幣國際化的前景是不容樂觀的。從國際貨幣體系的發展規律來看，中國政府應該積極主張和參與國際貨幣制度的改革，明確提出建立超國際貨幣的改革方案，并力爭在未來的超國際貨幣的構建中體現人民幣因素。借助于國際貨幣制度的安排，可以加速人民幣國際化的進程，使人民幣的地位與中國經濟的地位相適應。人民幣國際化進程發展到今天，已經取得了一些基本的進展，國際認可度也在日益提高，越來越多的國家以及大型機構選擇持有人民幣。但是人民幣面臨的問題仍然很多，本文通過分析主體貨幣的國際化進程的經驗，為人民幣國際化建言獻策，以期人民幣能夠穩步扎實推進國際化進程。
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內容摘要:由美國次貸危機所引發的全球性金融危機,對國際金融體系產生了很大的影響,然而金融危機的爆發也為人民幣的國際化提供了一定的機遇。本文詳盡探討了人民幣國際化過程中所面臨的挑戰及對我國經濟發展所帶來的不利影響。
關鍵詞:人民幣國際化 機遇 挑戰利弊
由美國次貸危機所引發的國際金融危機迅速席卷全球,危機發生以來國際上很多大型的金融機構先后破產,全球金融體系自身遭到結構性打擊。這一歷史性變化,導致世界各主要貨幣重新洗牌,這也為人民幣加速其國際化的進程提供了一個歷史性的機遇。但是人民幣的國際化又是一把“雙刃劍”:一方面,人民幣的國際化進程會給我國經濟發展帶來巨大的利益和機遇,從而推動我國經濟高速發展;另一方面,若把握不好,人民幣的國際化也會給我國經濟發展帶來種種風險和外部沖擊,從而給我國經濟發展帶來嚴重的危機。
人民幣國際化的內涵
貨幣國際化是指一國貨幣隨著本國商品貿易和服務貿易在國外市場擴展,在本幣職能基礎上,通過經常項目、資本項目和境外貨幣自由兌換等方式流出國境,在境外逐步擔當流通手段、支付手段、儲藏手段和價值尺度,從而由國家貨幣走向區域貨幣、再走向世界貨幣的過程。
人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界,在境外流通,成為國際上普遍認可的計價、結算及儲備貨幣的過程。盡管目前人民幣境外的流通并不等于人民幣已經國際化了,但人民幣境外流通的擴大最終必然導致人民幣的國際化,使其成為世界貨幣。
人民幣國際化的內涵包括三個方面:第一,人民幣現金在境外享有一定的流通度;第二,也是最重要的一個方面,以人民幣計價的金融產品成為國際各主要金融機構包括中央銀行的投資工具,為此,以人民幣計價的金融市場規模不斷擴大;第三,國際貿易中以人民幣結算的交易達到一定的比重。這是衡量貨幣包括人民幣國際化的通用標準,其中最主要的是后兩點。
當前國家間經濟競爭的最高表現形式就是貨幣競爭。如果人民幣對其他貨幣的替代性增強,不僅將改變儲備貨幣的分配格局及其相關的鑄幣稅利益,而且也會對西方國家的地緣政治格局產生深遠的影響。
人民幣國際化所面臨的機遇與挑戰
(一)人民幣國際化所面臨的機遇
金融危機給人民幣國際化帶來的機遇。由于國際金融危機,西方主要發達國家先后陷入經濟衰退,經濟水平下滑,貨幣貶值,而我國在此次金融危機中受到的沖擊相對較小。伴隨著金融危機引發的震蕩,美元、歐元等國際貿易主要結算貨幣的匯率都經歷了劇烈波動。隨著我國經濟的高速發展,我國在世界政治經濟的地位也直接決定了人民幣可以在危機中發揮更大的作用,面臨危機我國依然保持人民幣的堅挺,為了規避交易風險,很多國家在外貿領域都盡量減少使用美元、歐元進行結算,進而選擇匯率相對比較穩定的人民幣作為結算貨幣。這直接體現了我國負責任的大國態度,同時也在客觀上提高了人民幣在國際上的地位。所以說,當前的金融危機正是人民幣走向國際化的絕好時機。
美元霸主地位的削弱及人民幣國際地位迅速崛起。目前,美元在世界貨幣體系中仍居主導地位,但是縱觀美元近年來的走勢,總體上呈疲軟下降的態勢。尤其美國次貸危機的逐步惡化,刺激美元進一步走弱。未來擴大內需,促進經濟的發展,降低金融危機的影響,美國繼續實施寬松的貨幣政策,然而持續的寬松貨幣政策使得美元不斷貶值。與此相反的是,隨著我國經濟的快速增長,我國與周邊國家和地區經濟貿易規模不斷擴大,人民幣匯率的持續穩定,使得人民幣被周邊國家和地區普遍認可和接受,大量人民幣在境外流通,成為支付、貯藏的硬通貨幣,人民幣的國際地位迅速崛起。同時,我國政府采取一系列行動,積極推進人民幣國際化進程,人民幣區域范圍的擴大和程度的加深將促進人民幣成為世界貨幣。
(二)人民幣國際化所面臨的挑戰
專業金融人才缺乏。外部條件的有利只能說是有一個良好的外部發展環境,但是最終推動人民幣國際化的還需要能夠勝任國際金融業務的人才團隊。然而金融人才的缺失,正是目前我們所面臨的最大挑戰。這次美國金融危機很大程度上是因為金融創新的濫用問題,而中國制約人民幣國際化的因素恰恰是缺乏金融創新的能力,這已從我們基金的投資業績不佳和中資企業外匯管理虧損的報道中就可見一斑。
金融市場欠發達。由于我國金融體系改革和發展起步較晚,金融市場發展比較遲緩,金融機構業務大量集中在傳統的信貸業務上,對于新生的金融衍生品缺乏了解,反而成為我們這次金融危機免受沖擊的一大優勢。由于我國金融機構的主要精力大都集中在傳統信貸業務上,所以我們沒有在這場危機中受到像歐美銀行那樣的致命打擊。但是,一旦人民幣走向國際化,這種傳統的發展模式必將受到國際金融形勢的強烈沖擊。所以金融市場的不發達,投資結構的單一也是我國人民幣國際化的一大挑戰。
貨幣國際化的風險防范問題依然是核心問題。人民幣國際化的關鍵步驟就是開放資本賬戶,資本賬戶開放后最大的問題就是匯率制度將產生巨大變化。外國資本要自由進出,國內金融市場不夠完善。資本項目開放將使國內外金融市場的聯系更加緊密,國際金融市場的動蕩會很快傳遞到國內,而健康的金融市場體系能較好地應對各種沖擊,具有自我減震作用。盡管目前我國金融市場的發展正在走向成熟,然而卻存在其它問題:金融機構類型單一,壟斷性強;金融產品種類較稀少,也比較單一,不能滿足社會需求;金融機構尚未完全建立起適應國際競爭的機制;短期貨幣市場與外匯市場還需培育。
人民幣面臨充足供應的挑戰。為了向其貿易伙伴提供流動性保證,也為了未來的地區貿易發展,中國必須通過貿易逆差或資本流出的方式提供充足的人民幣。除印尼、馬來西亞、泰國、蒙古共和國和我國臺灣地區之外,目前中國對大多數貿易伙伴都是順差,同時中國是凈資本流入國。中國在對外經濟中的“雙盈余”特點導致人民幣供應不足,阻礙了人民幣國際化的快速發展。
人民幣國際化對我國的利弊分析
(一)人民幣國際化的益處
獲得國際鑄幣稅收益。鑄幣稅(Seigniorage),也稱為“貨幣稅”,指發行貨幣的組織或國家,在發行貨幣并吸納等值黃金等財富后,貨幣貶值,使持幣方財富減少,發行方財富增加的經濟現象。簡單地講就是發行貨幣的收益。目前我國擁有數額巨大的外匯儲備,這就相當于大量地使用別國的貨幣,其中產生巨額的鑄幣稅就被別國賺走,是一種巨大的財富流失。人民幣國際化之后,我國不僅可以減少因使用外匯引起的鑄幣稅的流失,還可以通過向國外發行人民幣籌集資金,獲得國際鑄幣收入,以增強我國的經濟實力。
減少匯率風險以促進國際貿易。隨著我國經濟的高速發展,我國的對外貿易得到了相應的快速發展,然而快速發展使外貿企業持有大量外幣債權和債務,貨幣敞口風險較大,匯價波動會對企業經營產生風險。人民幣國際化后,對外貿易和投資可以用本國貨幣計價和結算,以減少對美元、歐元等國際貨幣的過分依賴,企業所面臨的匯率風險也將隨之減小,這可以進一步促進中國對外貿易投資的發展。
增強我國國際收支調節能力以緩解我國經濟內外失衡。目前我國擁有數額較大的外匯儲備,實際是相當于對外國政府的巨額無償貸款,我國不但要流失巨額的鑄幣稅,同時還要承擔通貨膨脹稅和美元濫發的道德風險。人民幣國際化后成為國際儲備貨幣,在外匯儲備方面可以實現貨幣替代,這為中國利用資金開辟一條新的渠道,不僅可以大大降低國際儲備的數額,而且減少中國因使用外幣引起的財富流失。人民幣的國際化有利于我國擺脫困擾發展中國家的“米德困境”問題,即發展中國家為了保持外部均衡,必然犧牲內部均衡,如國內充分就業率、通脹率等。
提升我國國際地位。一國貨幣國際化的過程,也是該國國際地位逐漸提高的過程。人民幣實現國際化,一方面隨著人民幣境外流通范圍和規模的擴大,充當的國際貨幣職能越來越豐富,其國際影響力也會不斷提高。另一方面我國就此可享有一種國際貨幣的發行和調節權,增加了國際經濟金融領域的話語權,也會增強自身在國際規則制訂方面的實力,從而全面提升中國在世界經濟和各種國際事務中的地位和影響力。
(二)人民幣國際化的不利方面
貨幣政策調控的難度加大。貨幣政策是一國宏觀經濟政策的重要組成,是宏觀調控的重要手段。在封閉經濟條件下,一國貨幣政策只受國內經濟變量的影響,貨幣政策調控的也只是國內經濟;而在開放經濟下,外部經濟變量將對國內經濟產生影響,一國在利用貨幣政策等宏觀政策來調節經濟時,必須考慮外部經濟變量將對國內經濟產生的影響。人民幣國際化后,一方面由于經濟的開放性,資本流動、貨幣替代、國外經濟等因素會影響國內貨幣需求、貨幣政策工具、貨幣政策傳導機制,從而影響到貨幣政策的執行效果;另一方面人民幣國際化后,國際金融市場上將流通一定量的人民幣,其在國際間的流動可能會削弱中央銀行對國內人民幣的控制能力,影響國內宏觀調控政策實施的效果。
金融穩定性易受外部沖擊。人民幣國際化的一個直接結果就是我國經濟的開放度逐漸加大,與外部經濟的聯系越來越緊密。國際金融市場的異常波動都會對我國經濟金融產生一定影響。貨幣國際化后我們將面臨本幣的實際匯率與名義匯率出現偏離,國際投資將會利用實際和名義匯率的偏離進行套利,短期投機性資本的流動過熱將會對我國金融業造成影響。因此在享有人民幣國際化帶來好處的同時,國內經濟更易受到外部經濟的沖擊。
人民幣現金管理和監測難度加大。人民幣國際化后,由于境外人民幣現金需求和流通的監測難度較大,將會加大中央銀行對人民幣現金管理的難度。同時人民幣現金的跨境流動可能會加大一些非法活動如走私、賭博、販毒的出現。伴隨這些非法活動出現的不正常的人民幣現金跨境流動,一方面會影響中國金融市場的穩定,另一方面會增加反假幣、反洗錢工作的困難。
增加國際責任。國際地位的提高,相應的要在國際上承擔更多的責任。人民幣的國際化將會改善目前國際貨幣體系的不穩定性、利己性、權利與義務不對稱等內在缺陷。擁有國際貨幣發行權,就意味著制定或修改國際事務處理規則方面的巨大經濟利益和政治利益。但在享有權利的同時意味著更多的國際責任,這些責任可能與國內的政策目標相沖突,可能損害國內經濟利益。如1997年金融危機中中國承諾人民幣不貶值,就充分說明了這一點。
結論
總的來看,我國綜合國力快速增強,國際影響力迅速提高,人民幣幣值穩定,穩中有升。經常項目下人民幣已實現全面可兌換,資本項目下人民幣可兌換正在穩步推進?？梢哉f人民幣走向國際化已經具有了一定的基礎?？傊?人民幣國際化是一個綜合的、漸進的過程,人民幣國際化需要一些有利的外部條件,如本國資本賬戶開放、金融市場和金融體系的完善、與國際金融市場和國際金融體系的接軌等等問題。但是我們在人民幣國際化的過程中還應該看到它的雙重影響,一方面,它可能會給中國帶來巨大好處,包括降低匯率風險,增強人民幣在國際貨幣體系中的領導作用,以及促進中國的投資。但另一方面,它也會使中國目前的貿易機制、匯率和貨幣政策面臨巨大挑戰。盡管一國貨幣國際化會給該國帶來種種消極影響,但長遠看,國際化帶來的利益整體上遠遠大于成本。美元、歐元等貨幣的國際化現實說明了擁有國際貨幣發行權,就意味著制定或修改國際事務處理規則方面的巨大經濟利益和政治利益。
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關鍵詞：貨幣國際化 人民幣國際化 國際貨幣體系
引言
美國次貸危機引發的國際金融危機，使得越來越多的學者們開始關注現有貨幣體系中存在的問題和隱含的巨大風險，加快國際貨幣體系的改革重新被人們所重視。近年來不少學者開始預言未來20—40年內，國際貨幣體系將會發生重大變化，美元的霸權地位將有所動搖，在新的國際貨幣體系中，人民幣的作用將更加凸顯。因此，在這國際經濟、金融、政治格局發生深刻變化的重要戰略機遇期內，沿著國際貨幣體系發展變化的趨勢、追尋美元、馬克、日元等相關貨幣的國際化經驗，探討有關人民幣國際化發展的問題，具有重大意義。下面將有關世界主要貨幣國際化的歷程及其對人民幣國際化的啟示的相關論文進行歸納總結，已有的研究成果主要集中在以下幾個方面。
一、關于貨幣國際化涵義的討論
隨著金融全球化發展的不斷深入，有關貨幣國際化的研究也日益增加，關于貨幣國際化的涵義學者們眾說紛紜，但尚未形成一個標準的、統一的概念。大體上來說，貨幣國際化最突出特點就是貨幣的職權將不再受一定行政區域的限制。Cohen（1971）最早從貨幣職能角度定義了國際貨幣，認為國際貨幣就是某種貨幣國內職能在國外的擴展。政府和有關部門出于多種目的，將貨幣的使用擴展到其發行國以外的地區時，該貨幣就發展成為了國際貨幣。Hnrtmann（1998）認為，當某國貨幣被貨幣發行國以外的機構和個人接受并行使交換媒介、記賬單位和價值儲藏職能時，其國際化之路就開始了。國際貨幣基金組織（IMF）認為，貨幣國際化是指一國貨幣跨過本國國界，在世界范圍內自由兌換、交易和流通，最終走向國際貨幣的過程。
近年來，人民幣國際化的呼聲高漲，國內學者對于國際貨幣的研究也越來越多，他們給出了如下定義：游春（2009）指出，貨幣國際化是隨著本國商品貿易和服務貿易在國外市場的擴展，該國貨幣在本幣職能基礎上，通過經常項目、資本項目和境外貨幣自由兌換等多種方式流出本國，在境外逐步行使流通手段、支付手段、儲藏手段和價值尺度的職能，從而由國家貨幣漸漸演變為區域貨幣、世界貨幣的過程。戰玉峰（2009）提出，國際貨幣等同于世界市場上普遍接受和廣泛使用的特殊商品，它是指在國際范圍內，全部或部分的承擔著交易媒介、價值尺度、儲藏和支付手段等職能的貨幣。
二、當前貨幣國際化的主要理論
貨幣替論：貨幣替代是開放經濟中所特有的一種貨幣性擾動。V.K.Chilly（1969）提出“貨幣替代”的概念，它是指在貨幣自由兌換的前提下，外幣全面或部分地取代本幣行使價值尺度、交易媒介及價值貯藏等職能。Mckinnon（1985）將貨幣替代分為直接貨幣替代和間接貨幣替代，前者是指兩種貨幣在相同的商品領域作為支付手段競爭，后者則是指非貨幣金融資產在投資者之間的轉移。此外，貨幣替代又可分為對稱性貨幣替代和非對稱性貨幣替代，前者是指本國居民和外國居民相互同時持有本幣和外幣，后者一般發生在欠發達國家，它是指本國居民對外幣有持有的需求，而外國居民對本幣無需求。貨幣替代的過程實質上是不同的國家之間貨幣競爭的過程。Calvo， Yegh（1992）從交易媒介的角度出發，重點研究了發展中國家的貨幣替代現象，他認為貨幣替代是拉美經濟美元化的最后階段。Guidotti & Rodriquez（1992）提出了貨幣替代的棘輪效應（ratchet effect），它是指在現實中，當一國貨幣完成了對他國貨幣的替代，反替代的可能性就變得極小。
最優貨幣區理論：最優貨幣區（Optimal Currency Areas，以下簡稱OCA）理論是關于區域貨幣一體化及匯率制度安排的理論，最早由Munddl于1961年提出。具體而言，最優貨幣區是指區域內國家在經濟趨同的基礎上逐步實現貨幣一體化，繼而擁有一個共同的貨幣，或是在區域內保持各國剛性的固定匯率和貨幣的完全自由兌換，而對區域外實行浮動匯率。繼Mundell之后，MeKinnon提出了經濟開放標準，即通過測算貿易品占非貿易品的比例來衡量一國經濟開放程度，在經濟開放程度較高、貿易聯系密切的國家實行單一貨幣較優。相反，若采取浮動匯率制，由國際收支赤字所造成的本幣匯率下浮會導致較大幅度的物價上漲，從而抵消了本幣匯率下降對貿易收入的促進作用。接著，Kenen又提出了產品多樣化標準，認為產品多樣化程度較低的國家，抵抗外來經濟沖擊的能力較弱，應當實行單一貨幣。此后眾多學者先后提出了單一貨幣聯盟的選擇標準。Minz認為政治因素在貨幣區選擇中至關重要；Fleming主張將通貨膨脹水平作為劃分的標準；Ingram認為應當充分考察經濟社會的金融特征，提出了金融市場一體化標準。Lars在Tavlas、Baymoumin等人的研究基礎上，將最優貨幣區理論擴展為一系列標準，從而避免了單一標準的缺陷，并將這些標準細分為國家的具體標準和貨幣聯盟的具體標準兩類。其中，國家的具體標準主要有工資與價格的高度靈活性、產品的高度分散性。貨幣聯盟的具體標準有相似的產品結構、生產要素的高度流動性、經濟活動的高相關性、經濟政策偏好的相似性、文化與歷史因素的類似性等。
三、對于引入他國貨幣國際化經驗的總結
在引入世界主要貨幣國際化進程來指導人民幣國際化方面，國內學者的研究并不是很深入，并且研究大多只是停留在理論分析和設想層面，缺乏理論支撐和驗證。陳炳才（2001）分析了人民幣可兌換的不對稱性問題，他認為人民幣國際化應走美國式路徑，即通過提高人民幣的聲譽和加快人民幣可兌換來實現。周林、溫小鄭（2002）對美元國際化、日元國際化，以及一些新興工業化國家的貨幣國際化歷程進行了概括總結。李建軍（2003）比較了美元、日元和歐元的國際化路徑，他認為美元國際化依賴于全球性匯率協作制度安排，歐元國際化依賴于貨幣聯邦制的區域性制度安排，日元國際化則依賴的是經濟發展和金融深化政策。李伏安（2009）分析了美元演變為世界貨幣的歷史過程以及日元國際化進程受阻的原因，提出了發行人民幣債、發展人民幣衍生產品，健全資本市場等建議。
在借鑒他國貨幣的國際化經驗時，同為亞洲貨幣的日元，其國際化的失敗經驗對人民幣國際化有著很大的指導意義。上川孝夫、今松英悅（1997）指出，東亞地區發達的區域貿易帶有加工組裝貿易的明顯特征，零部件、中間產品和資本貨物的貿易大多集中在區域內，而最終產品市場仍然集中于以美國為主的外部區域，這樣的分工結構導致日元在亞洲貿易中難以發揮載體貨幣的職能。Mckinnon（2005）認為，亞洲雖然建立了以日本為中心的生產體系，但由于東亞國家“高儲蓄”問題的存在，使得亞洲國家的自身需求不大，而是過度依賴美國市場，因此亞洲國家將貨幣釘住美元便成了必然的理性選擇。多恩布什對匯率超調模型進行了實證分析，他指出日元劇烈波動，匯率偏離長期均衡值，存在貿易交易和資本交易風險，是阻礙各類交易中日元使用范圍的擴大的原因。李曉（2006）認為在“美元依附體制”下，匯率變動在日本的傳導效應要比美國大得多，因為無法維持日元與美元幣值穩定，致使無法形成穩定的匯率預期，并且國內金融市場缺乏開放和活力，也阻礙了廠商正常的生產與貿易活動。
此外，還有一些研究認為，人民幣國際化應追尋德國馬克的道路：殷醒民（1998），通過分析德國馬克國際化過程說明了金融穩定在貨幣國際化中的重要性，并給出了金融穩定的基本條件：低通貨膨脹率、完善的金融市場和以技術復雜的制成品為主的貿易結構等。中國金融學會王信（2009），通過研究西德馬克可兌換和國際化歷程，提出了以下建議：人民幣國際化要在貨幣政策自主、有效，國內物價穩定和金融穩定的基礎上進行；允許人民幣在未實現可兌換前發揮部分國際貨幣職能；抑制套得資金單向大規模流動等。
四、有關貨幣國際化影響因素的討論與驗證
貨幣國際化影響因素的理論分析：國際貨幣基金組織（1MF）結合世界主要國家貨幣國際化的歷史經驗，提出了作為貨幣國際化的發行國一般應該具備如下條件：一是具有一定的經濟發展規模和開放程度，這是一國實現貨幣國際化的基礎；二是具有充足的國際償付能力；三是宏觀經濟相對穩定和具備有效調控的條件；四是具有建立和完善市場經濟體制的條件；五是具有合理的匯率水平。一些國外學者試圖從貿易結算時的貨幣偏好出發，分析一國貨幣國際化的條件，McKinnon（1979）從產品競爭力角度對計價貨幣進行了研究認為技術含量高的產品能夠形成“技術壟斷”，從而該類商品往往以出口國的貨幣計價，而初級商品的出口國則是價格的被動接受者，這類商品反而以進口國貨幣計價。這充分說明了出口貿易結構對貨幣國際化產生的影響。曾康霖、虞群娥（2002）認為，一種貨幣國際化的條件包括該貨幣未來的價值可以預測、支持該貨幣的是一個強大和富有競爭力的經濟實體、具有開放和高度發達的金融體系。閔娟（2005）則更加強調了政府之間的制度合作，即通過政治來推動貨幣國際化的重要性。
貨幣國際化影響因素的實證研究：Grassman（1973）通過觀察丹麥和瑞典間的貿易，發現在國際貿易中人們傾向于使用生產者所在國的貨幣計價。清華大學李稻葵、劉霖林（2008）利用各國央行國際儲備、貿易結算、以及國際債券中不同貨幣的占比情況進行計量分析，得出了影響一國貨幣國際化水平的內在因素。并進一步模擬了未來2020年主要國際貨幣在國際儲備、貿易結算及國際債券中的比重，特別是在假設人民幣可自由兌換的前提下，得出人民幣在國際儲備和國際債券中的比例可能達到近20％的結論。
五、對于人民幣國際化時機是否成熟的討論
我國學者對人民幣國際化的研究始于20世紀80年代末。曾憲久等（1988）提出人民幣的國際化我國實現金融國際化的重要標志之一，但并沒有對人民幣的國際化進行詳實的分析。此后，姜波克等一批學者開始從貨幣國際化的一般規律出發，詳細分析了人民幣國際化當前的發展階段、必要性、可行性以及國際化帶來的經濟效應等問題，并提出了人民幣國際化的戰略構想。近年來，人民幣國際化時機是否成熟的問題在學術界引發了較大的爭論。一些學者認為，隨著我國各方面實力的增強，人民幣已具備國際化的條件；而也有一些學者不贊同人民幣在近期內國際化，并給出了相關理由。下面具體來看。
支持人民幣國際化時機成熟的觀點主要有：Andrew Freris（2003）分析日元和歐元沒有美元強勢的主要原因在于日本和歐洲是凈債務方，而中國作為大量持有美國國債的債權國，人民幣成為國際貨幣的潛力很大。高圣智（2007）認為，中國目前存在巨額的貿易順差和充足的外匯儲備，可進行資本輸出，這將有利于人民幣國際化。朱民（2008）同樣從國際債權債務關系的角度出發，指出債權國貨幣才會成為國際貨幣和強貨幣，中國已從債務國轉變成為債權國，而人民幣從弱貨幣轉變成為強貨幣將是一個最大的變化，人民幣有成為國際貨幣和強貨幣的可能。羅熹（2009）指出人民幣國際化正面臨歷史機遇，理由是中國經濟持續增長為人民幣國際化提供了強大的動力、世界貨幣體系變革為人民幣國際化提供了廣闊的舞臺、中國金融體系比較穩定為人民幣國際化提供了堅實的保障。劉煜輝（2009）認為從中期來促進人民幣國際化的現實條件其實已經具備，這主要是由于近5-lO年中國對于廣大發展中國家，包括日本、韓國、東南亞等國，形成了龐大的逆差，而逆差的形成是一國貨幣走向國際化決定性的條件。
持反否定意見的學者大多認為，目前在人民幣國際化的道路上還存在著很大的障礙，他們的觀點主要有：Barry Eichengreen（2005）分析，美元的儲備貨幣地位并不容易被他國替代，至少在未來四五十年內人民幣成為新的國際儲備貨幣的條件還不成熟。巴曙松（2007）利用價值尺度、支付手段、儲藏手段、國際經濟政策工具等貨幣國際化指標，來衡量了人民幣國際化現狀，發現人民幣目前所發揮的國際貨幣職能有限，并多限于周邊經濟體，所以雖然人民幣已經開始了國際化的步伐，但目前仍處于貨幣自由化的深入階段和貨幣區域化的初始階段。李稻葵（2008）指出金融體系尚不健全是阻礙人民幣國際化的主要障礙，這是中國在經濟改革中采取溫和的壓抑政策所導致的。丁志杰（2009）表明人民幣國際化的基本路徑應從區域化到國際化，目前中國還不具備全面開放的條件，人民幣的貨幣影響力主要集中于亞洲，因此立足亞洲，特別是東亞，是現階段現實的穩妥選擇。劉曙光（2009）總結了人民幣國際化面臨的國際環境條件和國內經濟、制度政策以及政治軍事實力等要素條件，并提出貿易結算外匯化、人民幣不完全兌換和匯率缺乏彈性等制度安排形成對人民幣國際化的掣肘。張禮卿（2009）認為，人民幣國際化的時機還不成熟，并給出三點原因，即我國的經濟實力還不足以支撐、我國尚不具備高度發達的特別是具有高流動性的國內金融市場、我國的資本賬戶還沒有開放，這就在很大程度上限制了外國居民和機構持有人民幣資產的自由和機會，從而也就限制了人民幣的國際化。
六、有關人民幣國際化路徑的研究
不少學者給出了人民幣國際化的路徑和方案：巴曙松（2003）指出推進人民幣國際化應當采取務實策略，從邊貿推動下的人民幣區域化策略起步，逐步推進人民幣在國際貿易中作為結算貨幣的便利程度，提高人民幣使用規模，并相應做好監管方面的準備。人民幣國際化研究課題組（2006）指出，要把在華人較多的周邊國家和地區推行人民幣國際化作為近期和中期的目標，憑借香港、澳門與內地密切的貿易往來優勢，促進人民幣國際化的實現，繼續穩妥推進中資金融機構在境外的人民幣業務。巴曙松（2008）給出了人民幣國際化需要經歷的三個階段，分別是人民幣自由化、人民幣區域化和人民幣全球化。李稻葵（2008）則認為，人民幣國際化可以采取雙軌制，第一個軌是立足于中國境內，實行有步驟、漸進式的資本賬戶可兌換，并提高金融體系的效率。第二個軌是在以香港為主的境外，擴大人民幣計價的債券市場規模及交易水平，發展以人民幣計價的股票市場，充分利用香港國際金融中心的優勢，盡快在境外建成與歐元證券、美元證券相抗衡的人民幣金融市場。黃海洲（2009）提出，人民幣國際化作為新改革開放的推進器，應該分三步走，即第一步：支持人民幣在雙邊貿易中作為計價單位，促其成為結算貨幣；第二步：積極利用中央銀行之間的互換協議，促進人民幣成為投資貨幣；第三步：創造條件使人民幣及早成為SDR的一部分，促其成為儲備貨幣。
七、文獻綜述的啟示
在大量閱讀文獻、分類整理后，我發現在以往的人民幣國際化研究中，關于貨幣國際化的概念、人民幣國際化成本收益的分析、路徑和時機的選擇等問題是討論的比較多的。比較欠缺的方面在于：首先，以往的研究大多停留在定性分析層面，而缺乏對貨幣國際化問題，特別是對于貨幣國際化影響因素的定量研究。其次，關于貨幣國際化經驗方面挖掘的并不是很深，大多都是簡要的回顧一下別國貨幣國際化所經歷的主要階段，缺乏對于當時該國經濟、金融、包括政治情況的進一步探討。再次，前人對于世界主要國家貨幣國際化經驗的借鑒，大多只是停留在美元、日元馬克上的經驗研究，有關韓元和新加波元的探討卻很少涉及，然而我國作為亞洲大國，亞洲貨幣的國際化經驗對我們來說有著相當大的借鑒意義。因此作者認為今后有關貨幣國際化問題的研究，可以更多的關注上述幾個欠缺的方面，對世界主要貨幣國際化和人民幣國際化問題做出更加全面、深入的研究。
參考文獻：
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[4]張禮卿.國際金融體系：歷史、現狀與趨勢[J].求是，2003.（22）： 58-60
跨境貿易人民幣結算對于中國外貿規模的擴大有著很重要的推進作用。在跨境貿易中,企業才是跨境貿易人民幣結算的主體,也是最大的收益者。跨境貿易人民幣結算對于我國外貿的促進作用主要有以下幾個方面。
(1)跨境貿易人民幣結算將有利于企業有效的規避匯率風險。美歐日等境外企業和我國境內企業之間的貿易,通常是以它們的本國貨幣進行計價結算,這樣由此帶來的美元、歐元和日元與人民幣之間的匯率風險通常主要由境內企業承擔。如果能以人民幣進行國際結算,則境內企業可以避免承受這類匯率風險。從而當人民幣用于跨境貿易結算時,我國和周邊地區使用人民幣進行國際結算的企業所承受的外幣匯率風險即可部分消除。
(2)有助于企業營運成果清晰化。當我國進行貿易結算時,通常其經營成果較為透明,表現為進口企業的成本和出口企業的收益能夠較為清晰的固定下來,這樣就有利于企業進行財務核算。
(3)人民幣結算節省了企業進行外幣衍生產品交易的有關費用。當企業在貿易中以非本幣進行結算時,通常為規避匯率風險而委托銀行進行衍生產品交易,從中資商業銀行遠期結售匯的收費標準來看,買入三個月的美元按交易金額的2.5,賣出三個月的美元按交易金額的5收取費用。而一般的外資銀行這項交易的收費標準則普遍高于中資銀行,改革開放以來由于我國企業進行國際結算主要使用美元歐元和日元等國際貨幣,因此為控制匯率風險承擔了大量的外幣衍生產品的交易費用,從而增加了企業的交易成本,削弱了我國企業的國際競爭力。若采用人民幣用于國際結算,我國企業為規避匯率風險所承擔的衍生交易費用即可大幅降低。
(4)人民幣結算節省了企業兩次匯兌所引起的部分匯兌成本。我國周邊國家和地區與我國之間的貿易大都采用美元結算,而其國內又不能進行美元流通,這樣結算通常要經過本幣-美元-本幣的兩次兌換,這種情況主要發生在公司的內部交易的貿易之中。若人民幣用于跨境貿易結算的話,則可減少其中一次兌換并節省有關費用。
(5)跨境貿易用人民幣結算可以加快結算速度,提高企業資金的使用效率。減少一次匯兌本身就減少了資金流動的相關環節,簡化了結算過程,提高了資金的使用效率。同時,由于不需要進行外幣衍生產品交易,企業可以減少相應的人力資源投入和相關資金投入,這也有利于企業加快運轉速度。
交行首席經濟學家連平認為,人民幣用于跨境結算帶來了機遇,但是挑戰與機遇并存。人民幣結算也可能會引起境外債權債務關系,外匯管理等方面的一系列問題。在人民幣境外債權債務方面,跨境貿易人民幣結算會形成外國企業持有人民幣的現象,由此可能引發諸多問題。在外匯管理方面,人民幣用于跨境結算可能會使當前的進出口核銷制度出現一系列的操作性困難。
我們不難看出,人民幣結算試點,其作用也不可高估。當前人民幣貿易結算規模的穩定和擴大尚受到諸多因素的限制。
(1)人民幣結算尚處于試點階段,是否擴大到香港和東盟以外的其他國家和地區還要根據試點的效果來穩步推進。
(2)即使人民幣結算擴大到其他國家,其使用規模既受限于這些國家所持有的人民幣規模,又受限于境外客戶使用人民幣的意愿。此外,在當前國際金融危機仍在蔓延情況下,我國進出口貿易增長的水平主要還是取決于歐美等發達國家的市場復蘇,從這一角度分析,人民幣結算對出口的直接刺激作用仍有待觀察。
首先,建立成熟的金融市場。我國目前缺乏成熟的離岸人民幣清算中心,成熟的人民幣遠期匯率市場以及對外國投資者開放的人民幣金融產品市場。只有建立了成熟的金融市場才能提供更多的以人民幣計價的金融產品,穩定推進人民幣的國際化。
【關鍵詞】國際貿易;計價貨幣;人民幣
從二十世紀六十年代末、七十年代初美元地位削弱，國際金融界開始尋求新的計價貨幣開始，到七、八十年代日本經濟恢復從而日元國際化的探討，隨后九十年代末歐元的形成及新世紀初對于歐元國際化問題的分析，直到現在關于人民幣國際化的爭論，使得對于一種貨幣如何成為國際化貨幣，從而用于國際貿易計價的研究一直沒有間斷過。
一、宏觀層面影響國際貿易計價貨幣選擇的因素
(一)經濟規模和國際貿易地位。
一國的經濟規模和國際貿易地位是影響該國國際貿易計價貨幣選擇的最基本和最重要的因素。一國的經濟規模越大，國際貿易份額越大，該國的貨幣在國際貿易中作為計價貨幣的可能性越大，國際化程度也就越高。
(二)通貨膨脹率。
通貨膨脹率是貨幣對內幣值的衡量指標，該指標數值越高，表明持有該貨幣的購買力損失越大，該指標的變動越大，表明該貨幣的幣值越不穩定。
(三)匯率水平和變動幅度。
匯率是貨幣對外幣值的衡量指標，一種貨幣的匯率如果在長期內穩定地上升(強勢貨幣)，持有該種貨幣將會獲利，匯率水平和變動幅度都會影響到貿易計價貨幣的選擇。
(四)貨幣政策的穩定性。
國內和國外企業都會選擇貨幣供應穩定的國家的貨幣。具有可靠貨幣政策的國家將會獲得價格穩定的好處，這對于一國貨幣政策的制定具有重要意義。
(五)國家之間不同經濟發展水平。
工業化國家和發展中國家之間的貿易主要是以工業化國家的貨幣或者第三方貨幣(VCP)作為計價貨幣貨幣。工業化國家之間的商品貿易主要以出口國的貨幣(PCP)作為計價貨幣。參與經濟聯盟的國家，通常具有潛在的貨幣一體化趨勢，這些國家更有可能利用聯盟的貨幣作為計價貨幣。
二、產業及微宏觀層面影響國際貿易計價貨幣選擇的因素
(一)進出口商的談判能力。
進出口商的談判能力對比在不同的國家貿易中是不一樣的，談判能力的高低又由其他一些因素綜合決定，但是計價貨幣選擇最終還是談判能力高的一方的意愿決定。
(二)產品的差異化程度。
產品的差異化程度涉及到貿易產品的具體類型，盡管各國的進出口產品類型存在或大或小的差異，貿易產品的差異化程度越高，出口商國家貨幣(PCP)計價采用越多，同質化程度高的產品尤其是大宗的初級產品通常采用單一的工具貨幣。
(三)市場結構。
從出口商所面臨的出口商品市場結構角度展開，競爭性商品市場上，即同質化產品的出口商不論是為了固定相對價格還是穩定市場需求，通常跟隨其他競爭者選擇同種貨幣。如果這種產品是初級產品，這種情況下將會采用交易貨幣計價(VCP)。
(四)出口市場的需求狀況。
無匯率風險狀態下匯率不完全傳導的充分條件，同時也是存在匯率波動條件下以進口商貨幣計價的充分條件，導致這種等價性的原因在于兩者都是穩定需求的方式。這表明，出口市場所面臨的需求狀況是企業計價貨幣選擇的一個重要的影響因素。
三、金融體系層面影響國際貿易計價貨幣選擇的因素
(一)完善的金融市場。
金融市場這一因素是從對貨幣交易成本的研究中引申出來的，一種貨幣的交易成本大小與該國的金融市場發展程度有密切的關系。即貿易中使用的貨幣主要由貨幣的交易成本決定，低交易成本是一種貨幣成為工具貨幣的必備條件。
(二)開放的資本賬戶。
一種貨幣國際化需要資本的自由流動，所以對資本流動限制的完全放開是貨幣國際化的一個關鍵因素。
(三)發達的國內銀行體系。
一個發達的國內銀行體系能夠增加本幣作為貿易計價貨幣的使用。
四、人民幣國際化的條件研究
人民幣國際化是一個綜合的、漸進的過程，是市場和政府雙重推動力的結果，既需要一定的市場基礎，又需要政府適時地創造一定的條件。
(一)保持經濟持續穩定增長。
人民幣作為國際貿易計價貨幣的使用或者說人民幣的國際化程度的提高從基本上還是依賴于中國經濟的發展情況，所以，繼續保持中國經濟的發展勢頭，提高中國對世界經濟的重要性，為人民幣的國際化提供強大的經濟后盾，這一點在任何時候都不能放松。
(二)提高企業競爭力。
企業在出口市場上進一步提高競爭力和市場份額，僅僅是金融市場的改革根本無法完成，可見企業競爭力的重要性。提高企業競爭力核心在于提高科技創新能力，積極培育和發展高附加值的產業鏈，逐步淘汰落后產業，提倡低能耗、高價值的人民幣經濟。
(三)完善人民幣跨境貿易結算配套設施。
中國政府已經采取了諸多政策措施來促進人民幣跨境貿易結算的使用，這些措施是否能夠順利實施發揮應有的效果，取決于人民幣跨境結算渠道是否順暢和高效以及人民幣資金回流機制是否完善。
(四)發展人民幣離岸市場和在岸市場。
在我國的資本項目尚未實現自由兌換的條件下，需要通過建立一個人民幣離岸交易市場來促進和確保人民幣跨境流通結算。
(五)保持人民幣幣值穩定。
人民幣對內和對外幣值穩定能夠提升國際民眾對人民幣的信心，使國際民眾對人民幣幣值有一個穩定的預期，這對一種貨幣的國際化使用是相當重要的。
(六)完善的法律框架。
健全的法律體系對社會生活的各個方面都至關重要，對人民幣國際化也不例外。中國目前的法律落后于經濟的發展，人民幣國際化進程的方方面面都離不開法律的保障，只有做到有法可依、有法必依，才能為人民幣的國際化保駕護航。
【參考文獻】
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